焦化产业链以焦炭为最主要的产品，副产焦炉煤气、煤焦油、粗笨。目前我国已经形成了完善的焦化产业链，焦化产业链以炼焦煤为原材料，超过70%的产成品为焦炭。焦炭可进一步深加工，生产出气化焦、电石焦和冶金焦等。

焦化产业链结构

近5年国内焦炭产量增长乏力，新增产能减少，产能主要分布在华北、华东和西北地区。我国是焦炭生产大国，整体来看，过去近20年里国内焦炭产量增长近4倍。但由于“去产能”政策，国内焦炭产量自2013年以后持续出现负增长，每年新增产能不断下滑。同时，焦炭产地集中于华北、华东和西北地区，三地区产量接近全国总产量的三分之四，其中华北地区占比最大（39%）。

2011-2018年国内焦炭产量、新增产能及增速（万吨/年）

2018年国内焦炭生产分布

国内焦炭产能分布零散，集中度较低。在190家在产焦化企业中，300万吨/年及以上规模的企业相对较少，占比17.89%。产能为200万吨及以下的企业相对较多，占比为60.00%

目前在产焦炭企业产能分布情况

智研咨询发布的《2020-2026年中国焦化产业运营现状及投资方向分析报告》数据显示：2018年因环境治理督察的限产规定在不同地区执行力度差异较大，其中：江苏省焦炭产量为1472.7万吨，同比下降28.52%，下降幅度最大；河北省焦炭产量为4747.1万吨，同比下降1.36%，下降幅度也较为明显；山东省作为焦炭产量第三大省,焦炭产量为4098.6万吨，同比增长4.18%;山西省作为全国焦炭第一大省,2018年焦炭产量为9256.2万吨，同比增长10.42%；陕西省和内蒙古自治区作为全国焦炭产量四、五名焦炭产量分别为4024.9万吨和3374.1万吨，同比分别增长-0.63%和10.76%。

2018年我国焦炭产量省市排名

供给侧改革政策驱动焦炭行业持续去产能。《焦化行业“十三五”发展规划纲要》提出，“十三五”时期，焦化行业将淘汰全部落后产能，化解过剩产能5000万吨。2018、2019年，一系列严格的“去产能”政策出台，包括生产压缩、关停违规产能、淘汰不环保产能、整合焦化企业，政策覆盖山东、河北、山西等产煤大省。2020年，国家政策将驱动焦化行业的转型升级和产能的继续缩减。

政策驱动焦炭行业持续去产能

国内焦炭生产和消费呈现地域不平衡。钢铁行业为焦炭的主要下游，从全国范围看，华北、华东地区分布着数量较多的大型钢铁企业，为焦炭主要消费地。焦炭的生产和消费之间存在地域不平衡，这种不平衡主要体现在中西部地区。以西北为例，西北焦炭产量占全国的16%，但是消费比重仅有一半左右。也就意味着，西北焦炭的销售需要依靠东部、中部、南部地区的拉动

2018年国内焦炭消费量占比

2018年国内焦炭消费分布

    中西部焦炭的主要消费地在东部沿海地区。国内焦炭主要的贸易流向有三条，第一条是焦炭由主产地山西、陕西等地通过铁路、公路向华北、华东等地区的流通；第二条是焦炭由山西、陕西及其他省份通过铁路、公路运到天津港、连云港、日照港后再经水路运往华东华南地区；第三条是符合这个由北向南、以华北为枢纽的基本流向的，较临近省份或地区间的流通，如华北省份的焦炭销往华东、华南各省。

全国焦炭运输流向及运输方式

全国钢铁产量恢复正增长，焦炭价格同钢铁价格走势高度相关，近年来均稳定在高位。2013年供给侧结构性改革政策出台，我国钢铁产量经历了连续4年的增长停滞，2016年起，随着宏观经济的缓慢恢复，钢铁产业逐渐恢复景气，近3年来连续出现正的增长率。从历史数据看，焦炭价格同钢铁价格走势高度相关，钢铁行业的恢复带动焦炭价格自2016年起逐渐回升，尽管在2019年略有下跌，但是2017年以来维持高位。

全国钢铁产量及增速情况

焦炭价格同钢铁价格走势高度相关

焦炭利润水平与钢铁行业景气度相关性较强。焦炭行业近几年运行规律显著，上下游之间的景气传导通常按照钢-焦-煤的顺序，自2017年7月至2019年4月，生铁产量同比增速显著高于焦炭产量增速，焦炭的供给情况趋于良好，该时段内焦炭价格稳定在高位。2019年下半年，生铁和焦炭的产量增速均下滑，焦炭产量增长略快于生铁，导致焦炭在2019年下半年价格的小幅下挫。炼焦煤和焦炭之间的价差虽有收窄，但整体保持稳定，焦炭的盈利空间依旧保持乐观。

全国焦炭和生铁产量同比增长率

焦炭、炼焦煤价格走势及价差

（来源：公开资料整理）